连续12周去库，碳酸锂期价仍未止跌！原因是？

库存连续12周下降，下游需求稳步回暖，碳酸锂期货价格为何仍“跌跌不休”。业内人士认为，当前碳酸锂市场仍在提前定价远期供需宽松预期。王美丹也认为，前期国内碳酸锂及正极材料产量均保持较高的同比增速，进一步印证了现实需求良好。从基本面来看，王美丹认为，当前碳酸锂市场的基本面依然展现出较强的韧性，供需格局整体维持偏紧态势。但短期资金不交易去库的“强现实”，而是提前交易明年供需转松的“弱预期”，碳酸锂市场或维持震荡走弱态势。王美丹也认为，当前碳酸锂市场仍处于基本面“强现实”与远期供强需弱“弱预期”的深度博弈之中。展望后市，银河期货分析师陈婧认为，当前宏观不确定性较强，AI及科技股回调，导致市场避险情绪升温，锂产业链股期联动下跌。中信期货分析师王美丹也认为，短期来看，碳酸锂期货价格主要面临两方面利空：一是市场对远月储能装机需求的持续性存在疑虑，导致远期需求预期转弱；二是A股锂电板块部分利空情绪逐步向商品市场传导，市场认为当前锂电产业链整体估值水平偏高。在此背景下，市场对远期需求回落的担忧，叠加当前偏高的估值水平，将继续对远月合约价格形成压制，限制其上行空间；同时，近期强劲的基本面和快速去化的库存结构，又为现货及期货近月合约提供了底部支撑。“随着锂电企业陆续发布中报业绩，此前市场对储能需求爆发的预期已逐步兑现，市场开始转向交易‘远期需求增长放缓’以及‘供应加速释放’的悲观预期。储能增量空间打开后头部企业基本维持满产状态。供应方面，当前上游锂矿石供应相对紧张，部分冶炼企业安排了产能检修，但考虑到市场中仍存在一定规模的表外供应补充，碳酸锂的整体供给量基本保持稳定。“在市场悲观情绪逐步释放后，期货近月合约在基本面的支撑下有望偏强运行，而远月合约估值或承压。材料开工率预计稳中有增，三季度仍有产能释放。”林嘉旎解释称，当下锂电股和碳酸锂期货价格都出现了一轮较大幅度的调整，其间叠加宏观预期反复，虽然现实仍处于“供需紧平衡”态势，但市场对碳酸锂基本面的预期仍较为悲观，从而带动盘面价格持续下探。广发期货分析师林嘉旎认为，当前，碳酸锂期货价格继续调整，主要原因是市场对远期基本面的预期较为悲观。截至7月30日当周，碳酸锂社会库存为11.43万吨。截至7月30日当周，碳酸锂产量为22841吨，环比减少1027吨。需求方面，据林嘉旎介绍，短期来看，碳酸锂的需求确定性较强，目前市场多家主流机构调研的8月电池排产环比增幅均能维持在6%~8%的水平，对碳酸锂实际消费的承接力度较强。据SMM数据，近几周，碳酸锂产量维持逐周减少态势，非洲原料尚未集中到港、冶炼产能未明显提升。库存方面，林嘉旎表示，目前社会环节库存去化幅度维持逐周放大态势，下游和其他环节库存趋势性消化，上游冶炼厂库存小幅增加，但仓单月底集中注销阶段过后流通抛压或显现。”王美丹表示，后续市场的核心变量在于三季度传统消费旺季的实际兑现成色。根据SMM数据，当前碳酸锂市场已呈现连续12周去库态势。